PP期价受抑中长期供应压力

　　□华泰期货 胡佳鹏

　　1月份以来，受假期累库及下游接货意愿低于预期的综合影响，PP1705合约持续高位回落3%，近期因整体商品氛围好转而企稳反弹。不过春节前累库仍可能持续，截至1月11日石化库存已累积至78万吨，考虑到中下游补库难以集中爆发，走势仍可能震荡偏弱。

　　PP供应或继续提升

　　近期PP的供应主要靠国内存量供应和进口。从国内存量供应来看，截至1月11日PP的装置检修率仅为11.74%，其中包含长期停车的4套装置，因此装置开机率整体在90%以上。考虑到今年装置检修比较多，春节前再次出现较多检修的概率相当小，故年前高位开机率将继续维持。从进口来看，由于12月份进口出现利润，且抛到国内期货盘面都有利润，预计将刺激1月份进口量的回升。另外从季节性来看，1月份进口量处于季节性高位，前期进口货源的到港也都集中在1、2月份。整体而言，国内PP的现货供应压力在春节前后都比较大，这使得中下游对春节前后行情偏悲观，补库存行为延后。