港股主题公园板块具稀缺性价值

　　□香港智远投资咨询 王敏

　　上周五，两地监管机构终于公布了“深港通”启动时间，即12月5日正式开通。经历了过去一个多月的整理，目前倒不用过分担心港股会有“利好兑现”的压力，此次深港通开闸意义深远，尤其是两地的中小盘股，有机会迎来新的投资热潮，类似主题公园等稀缺板块值得关注。

　　11月10日，美国迪士尼发布其2016财年业绩，营收及净利均有不错增长，特别提到上海迪士尼开园所带来的正面贡献。自开园以来的短短4个月，上海迪士尼的入园人次就已达到400万，令投资者欣喜。迪士尼海外的几个主题公园，中国或许会成为最赚钱的一个。目前中国拥有庞大的中产阶级消费群体，而主题公园本身在国内的渗透率亦偏低，可预计行业未来发展空间巨大。根据市场研究公司Euromonitor International和世界旅游市场联合发布的报告，中国主题公园收入在2020年或达至120亿美元，此数据在2015年仅为46亿美元。

　　游乐园性质的主题公园，在国内经营比较成熟的还有华侨城旗下的欢乐谷，近年也在加快拓宽版图，最新重庆欢乐谷即将于明年6月完工。主题公园是重资产项目，并需要成熟的管理经验，具有较高的行业壁垒，想要顺利实现项目持续正收益，具有不小挑战。至于海洋公园，由于海洋生物的特殊性，行业护城河就更高，通常并非有资金就能马上将项目运营起来的。海洋公园行业最大的要数美国的海洋世界娱乐公司(SeaWord)，旗下共运营11个海洋主题公园，2015年接纳游客约2250万人。在国内海洋主题公园领域，最大的就要数海昌海洋公园(02255.HK)，目前在内地若干重要城市共运营了8个主题公园项目，2015年接待约1231万人。