私募FOF发展空间广阔但忌蜂拥而上

　　□贾红波

　　基金中基金(fof，fund of funds)是一种别样的组合投资基金品种：投资者购买由专业化资产管理机构设立的fof，通过fof间接地投资于多只标的基金。这使得fof具有一种区别于其他传统基金的鲜明特征：对于风险和收益的二次平滑。

　　从募集属性上看，fof分为公募fof和私募fof，其中公募fof可以向社会大众募集，投向以公募基金为主；私募fof则以向特定高净值人士或机构投资者募集为主。从投资类别来分，可以分为投资于pe基金的股权投资母基金(pe fof)，以及投资于二级市场的证券投资母基金(fund of hedge fund)。

　　自1985年美国先锋公司(vanguard group)率先推出全球首只fof以来，历经30余年的发展，美国fof的资产总规模已经逼近2万亿美元，占共同基金资产规模的10%左右，fof细分类别达到40余种，机构投资者占比达到85%以上。fof已成为美国资本市场不可或缺的重要投资力量。