保本基金投资受限 结构化产品热度下降

　　□招商证券 宗乐 顾正阳

　　基金发行市场上仍以低风险产品为主，债券型基金和灵活配置型基金占据了市场较大比例，货币型基金发行量增大。近日，中国证券投资基金业协会向各基金公司下发了《关于保本基金的指导意见(修订稿)》，对保本基金的运作和管理提出了多项新规，监管层希望通过限定保本基金的投资范围和杠杆倍数，在净资产和保本基金规模方面对基金管理人和基金担保方进行进一步的规范，可能会使未来保本基金的数量大幅减少，收益也可能大幅下降。

　　此外，监管层还发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，对宣传推介和销售行为、结构化资管产品、委托第三方机构提供投资建议、开展或参与“资金池”业务等方面加强了规范，尤其是在结构化产品方面，该规定对各类结构化产品的杠杆倍数均提出了明确的要求，使得结构化产品的热度有所下降。

　　同时，《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》明确要求，银行理财不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，且不得发行分级理财产品，为公募基金市场带来了一定的利好影响。