资金陆续南下 低估值港股或受青睐

　　□香港智远投资咨询 王敏

　　上周英国“脱欧”阵营获胜引发全球股市剧烈震荡，恒指最近几个交易日表现比较疲弱，接下来市场期待的焦点是“深港通”何时启动的问题。香港交易所于本周一(27日)已经展开了相关技术测试，目前市场有预期近期或宣布具体开通时间。深港通在额度方面或会有所放大，而沪港通现有额度亦有机会扩容。虽然上周出现极端行情，但港股通预期仍获得资金持续净流入，上周五的单日净流入金额即超过50亿元，创下了逾一年以来新高。

　　南北资金流向多寡也反映两地市况强弱，回看沪港通于2014年11月开通，当时正值内地A股牛市行情，初期即主要呈现资金“北热南冷”局面。但是，自去年中股灾以后，港股以其超低的估值优势逐渐获得资金青睐，2015年10月底开始，出现连续6个月港股通资金净流入格局，近两个月来亦罕见有资金流出。可以看出，当前资金“南下”热情正不断升温，一方面是A股市场持续疲软令投资者信心下降，另一方面则是港股低廉的估值形成“洼地”效应，资金惯性流入更具优势的香港市场；另外，人民币对港元的持续贬值也令港元资产的相对投资价值凸显。

　　现时南下资金虽重点在一些港市蓝筹股身上，不过一些优质中小市值个股也从中受益，估值更得到一定程度的提升。可预期深港通开闸后，两地投资者视野将会进一步打开。在港股市场中，类似中芯国际、时代地产、拉夏贝尔、金达控股以及中国光大控股等，都可以算得上行业中不错标的，但市盈率却仅有3到7倍不等，与其双位数的业绩增长规模难以匹配。