基金修正“审美观” 抱团增配“白马股”

　　“选美”标准变化

　　投资如同选美，关键在于挑选出众人心目中的冠军而非自己所欣赏的美女。而在A股市场自2015年下半年以来经历了三次大幅下跌之后，投资者集体的“选美标准”正在发生变化。多位公私募基金经理表示，低估值且业绩增长稳定的白马股再次回到大家的视野，自2013年以来大家习以为常的以新为美、以小为美的审美观正在经受市场的考验。

　　“这就好比投资者开始中意那些秀外慧中的大家闺秀，而不再追逐古灵精怪的个性女子。”上海一位公募基金经理形象地表示。在牛市中，大家给一只股票定价有三层维度：第一，传统主业业绩如何，按市盈率估值；第二，新业务的市场容量，能给公司带来多大市值想象空间；第三，公司还准备结合市场热点做点什么，这几乎就是概念性的炒作。而如今经历了市场多次大跌的洗礼，在存量博弈的市场格局中，大家的评判标准逐步回归到最为核心的第一层。

　　一个值得注意的细节是，在各种公开观点中，“价值投资”这样在2015年牛市显得那么“不合时宜”的字眼开始被越来越多的提及甚至是强调。