东吴证券: 市场震荡中筑底 看好新周期行业

　　5月17日,东吴证券在上海召开夏季策略会,认为市场将在震荡中筑底，看好新周期行业，供给侧改革阵痛之后仍将前行。

　　经济仍有下行压力

　　经历了一季度货币与信贷数据大幅增加后，4月政策层面呈现边际收紧态势。具体来看，社融大幅回落，新增信贷骤降，M2增速回落至12.8%。从总量层面来看，汽车、制药和食品等消费品增长强劲，但是社会零售品、工业领域、制造业投资增速继续回落，并制约整体经济增速进一步回升。

　　东吴证券分析师孔翔鹤表示，居民购房成为四月新增贷款主力，这印证了居民加杠杆、企业去杠杆逻辑。4月信贷环比下降，成为自2015年10月以来最小月增速，主要受到1季度信贷提前透支的影响，四季度出现修正性调整。但即使在这样的大幅调整下，今年1至4月份的信贷投放也依然处于历史高位，基本和2009年四万亿时期1至4月份信贷总投放量持平。鉴于权威人士指出的，信贷不能大水漫灌，预计2季度信贷将有序下滑，相较而言，居民购房成为新增贷款主力。