熊锦秋：防止股市动荡关键要防局部投机泡沫

　　◎熊锦秋

　　11月13日下午，上证所、深交所同时宣布，将融资保证金最低比例由原来的50%提高至100%。笔者认为，融资杠杆率的下调，是反思上轮股市震荡的成因、防范股市大跌再次形成的必要举措，但除此之外，还需采取其他诸多举措。

　　虽然离上次股市大跌仅有几个月时间，但投资者人性贪婪的弱点又暴露无遗。据统计，截至11月12日，沪深两市融资余额达1.16万亿元，较9月30日9000亿元增加了2000多亿元。而且融资客买入大量的高市盈率股票，一些次新股、题材股甚至超过5、6月份的股价高点。股市或许正在孕育局部股价大跌的风险，在此情况下，沪深交易所踩下点刹，有利于防范系统性风险。

　　可以说，大病未愈的A股市场根本经不起像上一次那样的股市动荡，不仅投资者难以承受，而且很可能再次危及整个金融系统的安全。另外国际货币基金组织(IMF)执行董事会将在11月30日开会，讨论是否将人民币纳入SDR篮子，这同样需要健康稳定的股市作为支撑，否则人民币汇率有可能再次遭到股市波动的冲击，影响“人民币入篮”的大局。