利好叠加 四季度行情料先扬后抑

　　国庆长假后，a股迎来“开门红”。私募人士认为，这与节前预料的资金回流情况基本一致，回流资金催生一波小行情。去杠杆风险释放、货币宽松预期等因素，有望促成四季度反弹。

　　四季度料先扬后抑

　　中国证券报：8日a股实现黄金周后的开门红，原因何在？

　　周荣华：国庆节后迎“开门红”，原因主要有五点。第一，经济数据微幅回升。9月pmi为49.8%，连续两个月回落后首次出现微幅回升。第二，政策加码稳增长。9月30日，央行与银监会联合发布通知，在不实施“限购”措施的城市，对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%；进入9月后，发改委新批城铁项目近5000亿元；财政部公布第二批政府和社会资本合作(ppp)示范项目，总投资金额6589亿元，预计未来会有更有力的稳增长政策出台。第三，人民币贬值预期基本稳住。截至9月底，中国外汇储备规模降至35141.20亿美元，较8月减少432.61亿美元，相比8月外汇储备939亿美元的“历史性”降幅，降幅已经收窄。目前无论从离在岸汇率差值还是从远期汇率隐含升水来看，人民币贬值预期基本稳住。第四，去杠杆接近尾声，这个过程伴随的是风险逐步出清。第五，近期美联储加息预期弱化。