分析称股指期货短期反弹 中期继续寻底

　　□格林大华期货 纪晓云 　

　　回顾8月，股市、期指先延续区间震荡行情，8月24日上证指数跌破3373点救市底线，展开一轮暴跌行情，最低跌破3000点至2850点，随后开启弱反弹行情。股指期货走势与股市大体一致。但近期期现市场呈现新特征：自8月26日起，在中金所连续上调交易保证金、增加手续费和限仓制度下，期指流动性大大降低，基差一度扩大至300以上，创出历史新高。

　　股指期货短期反弹，中期继续寻底，但底部已经不远。股指期货走势与股市密切相关。目前主导股市的因素为：流动性、经济走势和估值。

　　股市场外治理工作已经接近尾声，自6月中旬引发暴跌行情的主导因素逐步减弱。两融从高位2万多亿元已经下降至目前1万亿元附近，与2014年年底行情启动时水平大致相当。换句话说，主导a股单边上涨的资金因素已经不存在，“杠杆牛”失去威力。在流动性不够充裕的前提下，股市难以出现大幅上涨，因此当前行情只能算反弹不能说是反转。