资金面紧平衡格局有望缓解 节后债市仍可谨慎看多

　　受春节取现需求增加及新股集中发行等因素扰动，近期银行间资金面持续趋紧，资金利率居高难下。

　　可以看到，尽管央行调降了存款准备金率，且节前一周的公开市场净投放规模创下阶段新高，但始终高悬的逆回购招标利率，亦彰显出管理层无意大幅放水，稳健谨慎的操作态度。

　　“央行本次降准，虽有利于实体经济，但其效果可能需要较长时间才能显现。”一位商行交易员在接受记者采访时坦言，“不仅如此，当前降准也不能完全理解为货币政策的宽松，这是对冲外汇占款下降、资金外流、补充基础货币的一个手段。”

　　国泰君安首席债券分析师徐寒飞也表示，现阶段的降准政策和定向释放流动性很大程度上是央行转变基础货币投放方式所致，不应该被理解为宽松货币政策的延续。