万福生科停牌一年后复牌遭爆炒 凸显制度漏洞

　　- 公司观察

　　遭证监会立案调查、业绩连续亏损的万福生科停牌一年多后，12月12日发布公告称，原第一大股东龚永福、杨荣华夫妇因1.4亿元债务问题，26.18%股权被司法划拨给桃源湘晖农业投资有限公司，后者将成为公司第一大股东，公司实际控制人将变更为卢建之。12月12日该股复牌后股价涨停，且有进一步上涨势头。

　　按目前创业板规则，上市公司最近三年连续亏损需要暂停上市，不过，是否亏损，是以当年“经审计净利润”为依据，计算“审计净利润”时，政府补贴、处理非流动资产净收益等都可以算在内，由此上市公司有时处置资产也可以产生“审计净利润”，得以借此躲避暂停上市。万福生科2012年、2013年、2014年前三季度均为亏损，如果今年仍然亏损，就面临暂停上市；2014年11月28日，万福生科拟以8300万元转让持有的全资子公司桃源县万福生科收储公司100%股权给自然人刘开森，并称将增加约2900万元的净利润，这就是利用了当前退市规则的漏洞，万福生科甚至不会因此暂停上市。

　　其实，如果净利润退市指标的设计，是以扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为计算依据，那么这个漏洞就可弥补。“扣非”后的净利润，就是要把上市公司获得的政府补助、非流动性资产处置损益等全部扣除，这样，即使上市公司处置资产，也难以规避净利润退市指标，仍将步入退市程序。事实上，上市公司处置旗下一些优良资产虽然可以产生一些利润，但上市公司很难由此摆脱困境，甚至更加缺少利润来源、境况更为不堪，为了躲避退市指标抛售优良资产，对投资者也并非福音。