关注股市回调风险 投资者更应把握投资机会

　　25日，a股沪指再上层楼，创下39个月新高，并继续创出天量；投资者热情持续高涨，a股连续6周开户数超过20万。“哥，推荐一只股票吧”，成为不少机构人士和老股民听到最多的问候语。

　　行情以这种方式演绎，出乎不少专业人士的意料。不过，四连阳后，大盘会否步入调整期，是否应考虑回避短期回调风险，成为当前不少投资者所关心的话题。笔者以为，与其考虑短期风险，不如先考察本轮行情的上涨逻辑和各种技术指标，再考虑市场今后的走势。

　　第一，在“一带一路”的经济大棋局下，相关产业将找到外延式增长的畅通渠道。一方面，传统优势产业有了技术乃至成系统输出的窗口，如高铁、核电等产业输出均在稳步推进；另一方面，产能过剩的传统行业，如钢铁、水泥、煤炭等，依托更广阔的国际市场，有望逐步解决或缓解库存问题。区域市场藩篱的打通，将使a股中的权重股迎来第二春，从而起到稳定a股的作用。这是不同于以往且最有想象力的地方。

　　第二，本轮行情的上涨逻辑是资金推动型。近期公布的经济数据不足以支撑股市大涨，股市为何不断上行？看似理由不充分，实则非常正常。国内和国际资金对中国经济转型抱以很高期望，货币当局的降息等举措，也助推了宽松预期，促成资金持续流入a股，尤其是低估值的蓝筹股。这造就了几年难得一见的持续天量成交。从盘面看，qfii、保险资金等罕见地达成了做多共识。这也是近期多次预期中的回调总是幅度很小，随后又以突破新高的方式向上攻击的重要原因。沪港通开通后，香港资金大幅增仓伊利股份、中国平安等蓝筹股，保险资金单月流入a股增加到150亿。从资金流向来看，这种趋势短期不会轻易改变。