A股四季度是“成长”与“周期”的切换季

　　三季度以来主流研究对于a股的中长期判断普遍乐观，加之10月底成长股与权重股的风格切换，预计四季度市场将由结构性牛市向指数强势和结构性调整切换。从未来a股驱动的核心出发，成长行业盈利提升和传统行业外延式扩张的双轮驱动模式将取代过去的gdp增速，成为a股的基本面标杆。由于3季度的成长股牛市已经阶段性透支盈利中枢提升和改革红利，因此传统行业，尤其是周期性行业的外延式扩张将对指数构成支撑，但市场的盈利效应将较3季度减弱。